Center for International Finance (CIF)

Director: Miguel Duro

Un centro de finanzas de referencia en Europa

Somos un centro interdisciplinar dedicado a investigar el sector financiero y su impacto en la economía global.

Desde nuestra fundación en 1992, trabajamos para contribuir a la mejor práctica del negocio en el campo de las finanzas.

Objetivos:

  • El centro se organiza como impulsor de la actividad de académicos y de su contacto regular con empresarios, reguladores y directivos.
  • Aspira a generar ideas que se propaguen mediante publicaciones, programas de formación, industry meetings y conferencias.
  • Con el objeto de generar un impacto real en la gestión financiera de las empresas, los reguladores y, a través de ellos, en el conjunto de la sociedad

Memoria de actividades

Líneas de investigación:

  • Globalización de los mercados
  • Las tendencias de los mercados
  • Sector asegurador
  • Creación de valor para el accionista
  • Finanzas internacionales
  • Mercados de capitales
  • Finanzas corporativas
  • MBO
  • Medios de pago
  • Aplicación de los nuevos cambios regulatorios
  • Real Estate
  • Valoración de empresas
  • Fusiones y adquisiciones
  • Sector bancario
  • Mercados emergentes
  • Salidas a bolsa
  • Gestión de tesorería
  • Gestión de fondos de inversión

Director

Miguel Duro

Miguel Duro

Professor

Contabilidad y Control

Director académico

Miguel Antón

Miguel Antón

Professor

Dirección Financiera

Director académico

Germán López Espinosa

Germán López Espinosa

Professor
Joint Appointment

Contabilidad y Control

Gerente

Rosa Magán

Rosa Magán

Coordinadora

Natalia Pinacho

Natalia Pinacho

  • José Eduardo Álvarez-Naveiro
    Director General Gobierno Corporativo y Asuntos Legales, Abanca
  • Emilio Bobadilla
    Director de Negocio y Marketing, Bestinver
  • Ignacio Eyriès
    Director General, Caser Seguros
  • Adolfo García Nombela
    Director de Finanzas y Seguros, Endesa
  • Sara González Losantos
    CFO, ING España
  • Ignacio Castejón
    Director Financiero, AENA
  • José Carlos Hernández Barrasús
    Socio Servicios de Auditoría y Asesoramiento Financiero Contable para el Sector Financiero, EY España
  • Enrique Serra
    CEO, CBNK
  • Pere Viñolas
    CEO, Inmobiliaria Colonial

Director.

Miguel Duro

Miguel Duro

Professor

Contabilidad y Control

Comité Académico.

Miguel Antón

Miguel Antón

Professor

Dirección Financiera
Germán López Espinosa

Germán López Espinosa

Professor
Joint Appointment

Contabilidad y Control
Marc Badia

Marc Badia

Professor

Contabilidad y Control
Christian Eufinger

Christian Eufinger

Professor

Dirección Financiera
Gaizka Ormazabal

Gaizka Ormazabal

Professor

Contabilidad y Control

Equipo.

Liudmila Alekseeva

Liudmila Alekseeva

PhD Student
IESE Business School

José Azar

José Azar

Visiting Professor

Economía
Jaime Caruana

Jaime Caruana

Senior Lecturer

Economía
Nuno Fernandes

Nuno Fernandes

Professor

Dirección Financiera
Pablo Fernández

Pablo Fernández

Professor

Dirección Financiera
Mireia Giné

Mireia Giné

Professor

Dirección Financiera
José Manuel González-Páramo

José Manuel González-Páramo

Professor

Economía
Jordi Gual

Jordi Gual

Professor

Economía
Sergio Mayordomo

Sergio Mayordomo

Research Fellow
Head Financial Analysis Division
Banco de España
Manuel Mueller-Frank

Manuel Mueller-Frank

Professor

Economía
Fernando Peñalva

Fernando Peñalva

Professor (Catedrático)

Contabilidad y Control
Valentina Raponi

Valentina Raponi

Assistant Professor

Dirección Financiera
Yuki Sakasai

Yuki Sakasai

Senior Researcher

José Luis Suárez

José Luis Suárez

Emeritus Professor

Dirección Financiera
Juan José Toribio

Juan José Toribio

Emeritus Professor

Economía
Carles Vergara

Carles Vergara

Professor

Dirección Financiera

Actividades.

El CIF organiza eventos y una serie de jornadas académicas destinadas a difundir sus investigaciones. Del mismo modo, los investigadores del centro participan activamente en congresos y conferencias internacionales.

Encuentro del Sector Bancario
Encuentro del Sector Seguros
Encuentro del Sector Inmobiliario

Proyectos.

Organizamos proyectos de investigación y cursos que avanzan el conocimiento y la formación en el campo.

Bestinver - IESE CIF Observatorio del Ahorro y la Inversión
Citi-IESE Credit and Debt Markets Research Project (CREDET)
Fundación Ramón Areces-IESE Seminario anual: Large Language Models and Machine Learning for Unstructured Data Seminar
Seminario de Valoración de Empresas

Vídeos.

Entrevista con Jamie Dimon, CEO de JP Morgan

Entrevista con Jamie Dimon, CEO de JP Morgan

Patronos.

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AENA
Bestinver
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Caser
Colonial
Endesa
EY
ING

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Publicaciones

Journal Articles (refereed)

FRIEDMAN, H., ORMAZABAL, G. (2024). The Role of information in building a more sustainable economy. A Supply and demand perspective. Journal of Accounting Research, 62 (5), 1575-1609. doi:10.1111/1475-679X.12581. EUFINGER, C., GILL, A., HETT, F. (2024). Domestic financial conditions and MNCs' global competitiveness. Evidence from the Swiss franc shock. Journal of International Business Studies, 55 (8), 1057-1068. doi:10.1057/s41267-024-00703-9. GONZÁLEZ-PÁRAMO, J. M. (2024). In Defense of Central Bank Independence against its enthusiasts. Hacienda Publica Espanola-Review of Public Economics, 250 (3), 109-128. doi:10.7866/HPE-RPE.24.3.5. GODECHOT, O., TOMASKOVIC-DEVEY, D., BOZA, I., HENRIKSEN, L., HERMANSEN, A. S., HOU, F., KODAMA, N., KŘÍŽKOVÁ, A., JUNG, J., LIPPÉNYI, Z., MELZER, S. M., MUN, E., SABANCI, H., THANING, M., AVENT-HOLT, D., BANDELJ, N., APASCARITEI, P., BAUDOUR, A., CORT, D., ELVIRA, M., HAJDU, G., KANJUO-MRČELA, A., KING, J., PENNER, A., PETERSEN, T., POJE, A., RAINEY, W., SAFI, M., ... SOENER, M. (2024). The Great separation. Top earner segregation at work in advanced capitalist economies. AMERICAN JOURNAL OF SOCIOLOGY, 130 (2), 439-495. doi:10.1086/731603. ANTÓN, M., EDERER, F., GINÉ, M., SCHMALZ, M. C. (2024). Innovation: The Bright side of common ownership? Management Science. doi:10.1287/mnsc.2024.04363. (Online first) AZAR, J., MARINESCU, I. (2024). Monopsony power in the labor market. From theory to policy. Annual Review of Economics, 16 (1), 491-518. doi:10.1146/annurev-economics-072823-030431. AZAR, J., HUET-VAUGHN, E., MARINESCU, I., TASKA, B., VON WACHTER, T. (2024). Minimum wage employment effects and labour market concentration. Review of Economic Studies, 91 (4), 1843-1883. doi:10.1093/restud/rdad091. ACHARYA, V. V., CROSIGNANI, M., EISERT, T., EUFINGER, C. (2024). Zombie credit and (dis-)inflation. Evidence from Europe. Journal of Finance, 79 (3), 1883-1929. doi:10.1111/jofi.13342. HUANG, T., KUMAR, A., SACCHETTO, S., VERGARA, C. (2024). Stock comovement and financial flexibility. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 59 (3), 1141-1184. doi:10.1017/S0022109022001338. ANDERSSON, P. A., VARTANOVA, I., VÄSTFJÄLL, D., TINGHÖG, G., STRIMLING, P., WU, J., HAZIN, I., AKOTIA, C. S., ALDASHEV, A., ANDRIGHETTO, G., ANUM, A., ARIKAN, G., BAGHERIAN, F., BARRERA, D., BASNIGHT-BROWN, D., BATKEYEV, B., BEREZINA, E., BJÖRNSTJERNA, M., BOSKI, P., BOVINA, I., HUYEN, B. T. T., ČEKRLIJA, Đ., CHOI, H.-S., CONTRERAS-IBÁÑEZ, C. C., COSTA-LOPES, R., DE BARRA, M., DE ZOYSA, P., DORROUGH, A. R., DVORYANCHIKOV, N., ENGELMANN, J. B., EUH, H., FANG, X., FIEDLER, S., FOSTER-GIMBEL, O. A., FÜLÖP, M., GARDARSDOTTIR, R. B., GILL, C. M. H. D., GLÖCKNER, A., GRAF, S., GRIGORYAN, A., GRITSKOV, V., GROWIEC, K., HALAMA, P., HARTANTO, A., HOPTHROW, T., HŘEBÍČKOVÁ, M., ILIŠKO, D., IMADA, H., KAPOOR, H., KAWAKAMI, K., KHACHATRYAN, N., KHARCHENKO, N., KIYONARI, T., KOHÚT, M., LESLIE, L. M., LI, Y., LI, N. P., LI, Z., LIIK, K., MAITNER, A. T., MANHIQUE, B., MANLEY, H., MEDHIOUB, I., MENTSER, S., NEJAT, P., NIPASSA, O., NUSSINSON, R., ONYEDIRE, N. G., ONYISHI, I. E., PANAGIOTOPOULOU, P., PEREZ-FLORIANO, L. R., PERSSON, M., PIRTTILÄ-BACKMAN, A.-M., POGOSYAN, M., RAVER, J., RODRIGUES, R. B., ROMANÒ, S., ROMERO, P. P., SAKKI, I., SAN MARTÍN, Á., SHERBAJI, S., SHIMIZU, H., SIMPSON, B., SZABO, E., TAKEMURA, K., TEIXEIRA, M. L. M., THANOMKUL, N., TILIOUINE, H., TRAVAGLINO, G. A., TSIRBAS, Y., WIDODO, S., ZEIN, R., ZIRGANOU-KAZOLEA, L., ... ERIKSSON, K. (2024). Anger and disgust shape judgments of social sanctions across cultures, especially in high individual autonomy societies. Scientific Reports, 14 (1), Article 5591. doi:10.1038/s41598-024-55815-x.

Working Papers

ISSLER, P., STANTON, R., VERGARA, C., WALLACE, N. (2024). Mortgage markets with climate-change risk. Evidence from wildfires in California. Journal of Finance. BONETTI, P., EN, Y., KADACH, I., ORMAZABAL, G. (2024). Climate disclosures and decarbonization along the supply chain. SPANN, M., BERTINI, M., KOENIGSBERG, O., ZEITHAMMER, R., APARICIO, D., CHEN , Y., FANTINI, F., JIN, G., MORWITZ, V., LESZCZYC, P., ... VITORINO, M. (2024). Algorithmic pricing. Implications for consumers, managers, and regulators (No. w32540). Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research. KIM, S., RAPONI, V., ZAFFARONI, P. (2024). Testing for weak factors in asset pricing. RAPONI, V., ZAFFARONI, P. (2024). Dissecting anomalies in conditional asset pricing.

Proceedings

CHEN, Y.-C., MUELLER-FRANK, M., PAI, M. M. (2023). The Wisdom of the crowd and higher-order beliefs. EC '23: Proceedings of the 24th ACM Conference on Economics and Computation. New York, NY: Association for Computing Machinery. ANTÓN, M., EDERER, F., GINÉ, M., PELLEGRINO, B. (2023). Mergers and acquisitions under common ownership. AEA Papers and Proceedings (pp. 294-298). American Economic Association. AZAR, J., VIVES, X. (2019). Common Ownership and the Secular Stagnation Hypothesis. AEA Papers and Proceedings, Vol. 109 (pp. 322 - 326). American Economic Association.

Articles in other publications

ALEX EDMANS (2024). Combate las noticias falsas. IESE Business School Insight (168), pp. 70-75. BERENGUER, G., SÁEZ DE TEJADA CUENCA, A. (2024). La diversidad se abre camino en las cadenas de suministro. Harvard Deusto Business Review (345). GUAL, J., IESE INSIGHT (2024). A tiempo para recuperar la confianza en el capitalismo. IESE Business School Insight (167), pp. 70-75. GUAL, J., IESE INSIGHT (2024). Restoring trust in capitalism. IESE Business School Insight (167), pp. 70-75. SAMILA, S., GANS, J. S. (2024). Inteligencia artificial: entre la promesa y la realidad. IESE Business School Insight (166), pp. 68-75.

Libros

GUAL, J. (2024). Confiar no tiene precio. La confianza en el capitalismo y las políticas públicas. Madrid: Debate. DE LA CIERVA, Y., CASTELLÓ, M., GUZIK, P. (2024). Gestión de crisis en universidades. Casos, buenas prácticas y manual de crisis. Barañáin: EUNSA. Ediciones Universidad de Navarra. FONCILLAS, P., GONZÁLEZ, J. (2023). Maestros del juego. 18 reglas para ganar la partida de los negocios. Conecta. NUENO, J. L. (2023). Todo es terrible, pero yo estoy bien. Barcelona: AECOC. FERNANDES, N. (2023). Climate Finance. NPV Publishing.

Edited books

FITÉ, R. M., NUENO, P., MEHTA, K., VILÀ, J. (2024). Primero las personas. Pensamiento emprendedor para resolver problemas empresariales. Barcelona: Gestión 2000. DE TORO, J. M., BEL, I., SÁNCHEZ TABERNERO, A. (2012). La Televisión en España. Informe 2012. UTECA (Unión de Televisiones Comerciales Asociadas). SUÁREZ, J. L. (2011). La inversión inmobiliaria en España 2001-2011. 10 años de IPD en España. Barañain: Eunsa. DE TORO, J. M. (2009). La marca y sus circunstancias. guía completa de brand management. Barcelona: Deusto. SENDAGORTA, E., MELÉ, D. (2008). Liderazgo y espiritualidad. Reus: Empresa & Humanidades.

Book Chapters

SUÁREZ, J. L., JIMÉNEZ, M. (2024). Valorando la naturaleza. En Fité, R.M.; Nueno, P.; Mehta, K. and Vilà, J. (Eds.), Primero las personas: pensamiento emprendedor para resolver problemas empresariales (pp. 179-186). Barcelona: Gestión 2000. ORMAZABAL, G., FITÉ, R. M. (2024). Ver, contar y hacer crecer el valor. En Fité, R.M.; Nueno, P.; Mehta, K. and Vilà, J. (Eds.), Primero las personas: pensamiento emprendedor para resolver problemas empresariales (pp. 257-269). Barcelona: Gestión 2000. GONZÁLEZ-PÁRAMO, J. M. (2022). Regulating and supervising BigTech in finance. In Holzmann, Robert and Restoy, Fernando (Eds.), Central banks and supervisory architecture in Europe (pp. 181–193). Cheltenham: Edward Elgar Publishing. GIL, R. (2021). La política de competencia y antimonopolio en el ámbito de la cultura en España. En Ateca Amestoy, Victoria; Ganuza, Juan-José & Prieto Sacristán, Jesús (Eds.), Economía y cultura. Una mirada hacia el futuro (pp. 263-293). Madrid: Fundación de las Cajas de Ahorros - FUNCAS. PEÑALVA, F., WAGENHOFER, A. (2021). Conservatism in debt contracting. Theory and empirical evidence. In Clatworthy, Mark ; García Lara, Juan Manuel; Lee, Edward. (Eds.), Accounting and debt markets: four pieces on the role of accounting information in debt markets. Abingdon, Oxon ; New York: Routledge.

Studies

NUENO, J. L., URIEN LUZÓN, A. (2024). Descubriendo la lealtad del consumidor a través de la IA. IESE. RIBERA, J., COHEN, J., CAUSANILLES, A., DE PAZ, H. (2024). Invisitbles. Dando voz al vitíligo. Visibilización de la enfermedad y avances en su manejo. IESE. BORRÀS, J., PLANA, A., RICART, J. E. (2024). El reto de la movilidad en el Área Metropolitana de Barcelona. IESE. CANALS, J., ORMAZABAL, G., SAKASAI, Y. (2024). How can boards improve their effectiveness? 2024 IESE survey on boards of directors. IESE. MARTÍNEZ, B., FONTRODONA, J. (2024). Hacia una economía descarbonizada. Estrategias para combatir el calentamiento global. IESE.

Cases

VILLANUEVA, J., INIESTA, F., DE TORO, J. M., FERRÁNDIZ, L. (2024). Cleardent: hincando el diente al mercado. IESE, M-1410. SACCHETTO, S. (2024). Harley-Davidson: Valoración Empresarial con Flujos de Caja Descontados. IESE, FI-1. VALOR SABATIER, J., ZAMORA, J., LAGO, A., SASTRE BOQUET, I. (2024). En la nube: migrar para salvaguardar las operaciones de TI de PrivatBank durante la guerra en Ucrania. IESE, OIT-49. MOSCOSO, P., SASTRE BOQUET, I., LAGO, A. (2024). La estrategia "Reinvención de Starbucks": el rol de su Consejo de Administración. IESE, OIT-52. KLUETER, T. M., SOLER, E. (2024). RELE-Rouen: el consejo de familia. IESE, ASN-107.

Technical Notes

FERRÁNDIZ, L., VILLANUEVA, J., SIMARRO, S., FERNÁNDEZ-VELILLA, R. (2024). Search Engine Marketing (SEM). IESE, MN-422. FERRÁNDIZ, L., VILLANUEVA, J., SIMARRO, S., FERNÁNDEZ-VELILLA, R. (2024). Search Engine Optimization (SEO): Análisis y relevancia. IESE, MN-421. AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J. (2024). Instrumentos de deuda para financiación de pymes. IESE, FN-653. CALLEJA, R., GARCÍA DE SANTOS, T. (2024). Reformista II: estrategias de cambio. IESE, BEN-161. SUÁREZ, J. L., JIMÉNEZ, M. (2023). Ecosystem Services: Definition, Classifications and Valuations. IESE, FN-652-E.

Journal Articles (refereed)

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Working Papers

FERNÁNDEZ, P. (2012). Ten badly explained topics in most corporate finance books (DI-954-E). FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J. (2012). La insolvencia de Lehman Brothers en septiembre de 2008. sobre su previsibilidad y sobre algunos "profetas a posteriori" (DI-950). FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2012). Rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España. 2001-2011 (DI-947). FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2011). Market risk premium used in 56 countries in 2011: A survey with 6,014 answers (DI-920-E). FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2011). US market risk premium used in 2011 by professors, analysts and companies: A survey with 5.731 answers (DI-918-E).

Articles in other publications

FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2014). Market Risk Premium and Risk Free Rate. A Survey 2013. Revista Española de Capital Riesgo (2), pp. 37 - 57. FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2013). Market Risk Premium. A Survey 2012. Revista Española de Capital Riesgo (1), pp. 31 - 48. FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2011). Prima de riesgo de mercado. Encuesta 2011, a analistas, empresas y profesores. Revista Española de Capital Riesgo (2), pp. 59 - 70. TORIBIO, J. J., CAMPA, J. M., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., FERNÁNDEZ, P. (2009). La reestructuración del sector bancario. Newsletter del Centro Internacional de Investigación Financiera (4). TORIBIO, J. J., CAMPA, J. M., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., FERNÁNDEZ, P. (2009). Restructuring the Banking Industry. Newsletter of International Center for Financial Research (4).

Libros

FERNÁNDEZ, P. (2017). Valuation and Common Sense. Madrid: Social Science Research Network. FERNÁNDEZ, P. (2016). Valoración de empresas y sensatez. Madrid: Social Science Research Network.

Edited books

SUÁREZ, J. L. (2011). La inversión inmobiliaria en España 2001-2011. 10 años de IPD en España. Barañain: Eunsa.

Studies

LIECHTENSTEIN, H., GROH, A., LIESER, K., BIESINGER, M. (2021). The Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index 2021. SUÁREZ, J. L., BESTINVER (2020). II Observatorio del Ahorro y la Inversión en España. BESTINVER - IESE. SOLEY, J., MATEACHE, P., GUEVARA, E. (2018). Desempeño de los bancos en España: una mirada más certera. Barómetro Bancario IESE CIF - A.T.KEARNEY. SUÁREZ, J. L., BESTINVER (2018). Observatorio del ahorro y la inversión en España. 2018. GROH, A., LIECHTENSTEIN, H., LIESER, K., BIESINGER, M. (2018). Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index. 2018 Annual.

Cases

EUFINGER, C. (2023). Banking with N26. IESE, F-998-E. EUFINGER, C. (2023). Risk management at Silicon Valley Bank. IESE, F-997-E. SUÁREZ J. L., J. L., MARIOLA SORIANO (2021). Indexa Capital: Getting Ready for a New Round of Capitalization. IESE, F-963-E. SUÁREZ J. L., J. L., MARIOLA SORIANO (2021). Indexa Capital: preparando una nueva ronda de capitalización. IESE, F-963. BADIA, M., SERRA, C., NANCE, C. (2020). Investing in Special Situations: SEACOR Marine Holdings. IESE, C-798-E.

Technical Notes

SOLEY, J. (2014). Bank Valuations. IESE, FN-623-E. SOLEY, J. (2014). Valoración de una entidad bancaria. IESE, FN-623. FERNÁNDEZ, P. (2014). CAPM: A Critique. IESE, FN-622-E. SOLEY, J., SÁNCHEZ DE LEÓN, C. (2014). La financiación multilateral. IESE, FN-621. SOLEY, J., SÁNCHEZ DE LEÓN, C. (2014). Multilateral Financing. IESE, FN-621-E.